หุ้น UBE จะออกจาก cash balance วันที่ 8 ม.ค.นี้ เป็นหุ้นที่โบรกเกอร์มองบวก บล.กรุงคาดไตรมาส 4/64 จะมีกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ให้ราคาเป้าหมาย 3 บาท 

ในมุมมองของบล.กรุงศรี คาดว่าในไตรมาสที่ 4/64 บริษัท อุบล ไบโอ เอทานอล หรือ UBE จะมีกำไร 100 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ถึง 220% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน ซึ่งมาจากปริมาณขายเอทานอลที่เพิ่มขึ้น 22% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และสตาร์ชออร์แกนิค เพิ่มขึ้น 100% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า 

โดยคาดว่าปริมาณขายเอทานอลเชื้อเพลิงเพิ่มเป็น 39 ล้านลิตรในไตรมาส 4/64 จากอุปสงค์น้ำมันเบนซินที่แข็งแกร่ง ราคาของเอทานอลเชื้อเพลิงลดลง 0.30 บาท เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เป็น 25.0 บาทต่อลิตร แต่ต้นทุนมันสำปะหลังจะเพิ่มขึ้นเป็น 6.8 บาทต่อกิโลกรัม ทำให้ส่วนต่างเอทานอลลดลงเป็น 8.70 บาทต่อลิตร ปริมาณขายเอทานอลลดลงเป็น 3.0 ล้านลิตร ทำให้ปริมาณขายทั้งปี 2564 เพิ่มเป็น 16 ล้านลิตร หรือเพิ่มขึ้น 100% เมื่อเทียบกับปีก่อน) ในแง่ราคาทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าที่ 30-32 บาทต่อลิตร (30% ปริมาณขายปลีกและ 70% ขายส่ง) 

ดังนั้น อัตรากำไรเงินสดของเอทานอลเชื้อเพลิงจะอยู่ที่ 22% และสำหรับอุตสาหกรรมที่ 33% คาดว่า cash margin รวมของเอทานอลจะลดลงเป็น 26% ในไตรมาส 4/64 ส่วนธุรกิจแป้งจะมียอดขาย 28k ตันในไตรมาส 4/64 แบ่งเป็นสตาร์ชดิบ 16k ตัน เนื่องจากเป็นโลว์ซีซั่นของมันสำปะหลัง และสตาร์ชออร์แกนิค 12k ตัน จากการขนส่งที่ล่าช้า คาด Cash margin ที่ 7% 

สำหรับสตาร์ชดิบ (คงที่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) และ 30% สำหรับสตาร์ชออร์แกนิค (+3% ppt qoq) UBE จะเริ่มขายแป้ง (flour) ในไตรมาส 4/64 300 ตัน อัตรา Cash margin ที่ 37% แต่ยังต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 40%+ เนื่องจากการประหยัดจากขนาดยังต่ำ คาด UBE จะมีกำไรสุทธิ 100 ล้านบาท ในไตรมาส 4/64 เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ถึง 220% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน

เรามองบวกต่อ UBE ในปี 2565 จากอุปสงค์เอทานอลที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดทำการธุรกิจอีกครั้ง ราคากากน้ำตาลจะยังอยู่ในระดับสูงที่ 5.5บาทต่อกิโลกรัม ซึ่งจะหนุนราคาเอทานอลใน 2565 จาก 70% ของเอทานอลมาจากกากน้ำตาล ปริมาณขายสตาร์ชออร์แกนิคจะเพิ่มเป็น 55k ตันจาก 43k ตันในปี 2564 ปริมาณขายแป้งจะเพิ่มขึ้นเป็น 10k ตันใน ปี 2565 จาก 300 ตันในปี 2564

ธุรกิจแป้งของ UBE เริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 4/64 และเป็นปัจจัยขับเคลื่อนกำไรหลักในปี 2565 จากแป้งแบบเดิมจะมีอัตรา cash margin ที่ 40% และออร์แกนิคที่ 50% หนุนจากอุปสงค์ของกลูเต็นฟรี ทั้งนี้ UBE จะออก cash balance วันที่ 8 ม.ค.นี้