บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์ แนะนำซื้อหุ้น TOP ให้เป้าที่ 63 บาท ชี้ราคาขายหุ้นเพิ่มทุน ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีที่ 73.83 บาท/หุ้น คาดขึ้น  XD เพื่อจ่ายปันผลระหว่างกาลช่วงต.ค. - พ.ย.

บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์ แนะนำซื้อหุ้น TOP หรือ บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) ภายหลังสรุปแผนการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนและกำหนดช่วงราคาเพิ่มทุน โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 63 บาท

TOP กำหนดสัดส่วนการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนที่ 11.7681 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่ โดยจะออกหุ้นเพิ่มทุนใหม่ 192.31 ล้านหุ้น ซึ่งต่ำกว่าที่วางแผนเอาไว้ก่อนหน้านี้ที่  239.2 ล้านหุ้น และจะมีหุ้น greenshoe อีก 28.85 ล้านหุ้น โดยหุ้นใหม่ทั้งหมดเมื่อรวมหุ้น greenshoe จะอยู่ที่ 221.1 ล้านหุ้น กำหนดราคาขายหุ้นใหม่ในช่วง 52-54 บาท/หุ้น ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีของ TOP เมื่อสิ้นงวด 2Q22 ที่ 73.83 บาท/หุ้น 

ทั้งนี้ TOP จะได้เงินจากการเพิ่มทุนอยู่ระหว่าง 1.038 หมื่นล้านบาท (ที่ 54 บาท/หุ้น แบบไม่มี greenshoe) และ 1.194 หมื่นล้านบาท (แบบมี greenshoe)

TOP มีหนี้ bridging loan 1.07 หมื่นล้านบาท ซึ่งกู้มาจาก PTT และสถาบันการเงิน เพื่อใช้สนับสนุนการซื้อหุ้น 15% ใน Chandra Asri (CAP) ของประเทศอินโดนีเซียในไตรมาส 1 ดังนั้น เราจึงคาดว่า TOP จะใช้เม็ดเงินดังกล่าวเพื่อชำระคืนหนี้ และใช้ส่วนที่เหลือเป็นเงินทุนหมุนเวียน  

 
คงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 63 บาท โดยจะขึ้น  XD เพื่อจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในช่วงเดือนตุลาคม - พฤศจิกายน 2022 

การจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนจะจบภายในสิ้นเดือนกันยายน ดังนั้น TOP จึงน่าจะขึ้น XD เพื่อจ่ายเงินปันผลในช่วงเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2022 ทั้งนี้ หุ้น TOP คิดเป็น PBV ปี FY22F ที่ 0.9x ซึ่งมี discount จาก PBV เฉลี่ย 6 ปีย้อนหลังที่ 1.4x