หลัง รฟม. ประกาศผลประมูลรถไฟฟ้าสายสีส้ม ช่วง บางขุนนนท์-มีนบุรี ให้ BEM ชนะอย่างเป็นทางการ ล่าสุด บล.เมย์แบงก์ เชียร์ให้ซื้อ CK ให้ราคาเป้าหมาย 28 บาท

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) แนะนำ “ซื้อ” หุ้น บมจ.ช.การช่าง (CK)  ให้ราคาเป้าหมาย 28.00 บาท โดยระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ ว่า เมื่อวันศุกร์ที่ 16 ก.ย.ที่ผ่านมา รฟม.ประกาศผลอย่างเป็นทางการให้ BEM ชนะประมูลรถไฟฟ้าสายสีส้ม ช่วงบางขุนนนท์-มีนบุรี  มูลค่าโครงการ 1.27 แสนล้านบาท ลำดับถัดไปจะเข้าสู่ขั้นตอนการเจรจา คาดได้ข้อสรุปและลงนามได้ภายในปลายปีนี้  โครงการนี้งานโยธาประมาณ 9 หมื่นล้านบาท โดยมีระยะเวลาก่อสร้าง 5-6 ปี จะช่วยเพิ่มงานก่อสร้างให้ CK ทำให้ Backlog เพิ่มขึ้นเป็น 1.52 แสนล้านบาท 

อย่างไรก็ตาม ยังมีประเด็นความไม่แน่นอน ซึ่งศาลปกครองสูงสุดกำลังอยู่ในขั้นตอนพิจารณายกเลิกประมูลครั้งแรกจะชอบด้วยกฎหมายหรือไม่

ทั้งนี้ CK ยังมีโครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง 1,460 MW  มีงานโยธา 8 หมื่นล้านบาท คาดลงนามภายในปีนี้เช่นกัน จะช่วยเพิ่ม Backlog เป็น 2.32 แสนล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่เข้าสู่ New S-Curve ทำให้ประมาณการปีหน้ามีอัพไซต์ เราเปลี่ยนไปใช้ราคาเป้าหมายปี 66 และให้ส่วนลดของมูลค่าบริษัทลูกลดลงจาก 30% เป็น 25% จะทำให้ราคาเป้าหมาย Sum of the part เพิ่มเป็น 28 บาท จากเดิม 24 บาท คงแนะนำ “ซื้อ”

สำหรับแนวโน้ม 3Q65 การรับรู้โครงการก่อสร้างที่มีกำไรต่ำยังมีสัดส่วนมาก ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q65 จะใกล้เคียง 2Q65 แต่เราคาดกำไร 3Q65 จะเด่น 455 ล้านบาท (+52% QoQ, +65%YoY) ทำสถิติสูงสุดในรอบ 8 ไตรมาส เนื่องจากจะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก CKP 360 ล้านบาท (+32%QoQ, -8%YoY) จะเป็นช่วงที่โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำขายไฟได้มากขึ้นจากเป็นช่วงหน้าฝน รวมถึงรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก BEM ที่เติบโต 240 ล้านบาท (+20%QoQ, +485%YoY) และมีปันผลจาก TTW 232 ล้านบาท