บล.ดาโอ แนะซื้อ AAV อัพราคาเป้าหมายจาก 3.10 บาท เป็น 3.30 บาท จากการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวดีขึ้นดีขึ้นต่อเนื่อง และผลการดำเนินงานปกติที่ดีขึ้นต่อเนื่องในไตรมาส 3 และ 4 ที่เป็นไฮซีซั่น

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ หุ้น AAV หรือ บริษัท เอเชีย เอวิเอชั่น จำกัด (มหาชน) โดยยังคงแนะนำซื้อ พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายใหม่ จากเดิม 3.10 บาท เป็น 3.30 บาท อิง PBV ใกล้เคียงเดิมที่ 3.6 เท่า เทียบเท่าค่าเฉลี่ยกลุ่มสายการบินในภูมิภาค 

โดยมีประเด็นสำคัญ ได้แก่ 1. จำนวนผู้โดยสารฟื้นตัวได้ดีตามคาด โดยเดือน ก.ค.-ส.ค.22 ดีขึ้นเป็น 8 แสนคน และ 1 ล้านคน ทำให้เราประเมินจำนวนผู้โดยสาร ไตรมาส 3 จะอยู่ที่ 2.5-2.8 ล้านคน ดีขึ้นจาก ไตรมาส 2 ที่ 1.7 ล้านคน ส่วน load factor จะดีขึ้นเป็น 86%-88% จาก ไตรมาส 2 ที่ 75% โดยได้ผลบวกจากผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ฟื้นตัวเร็วขึ้น 

2. จำนวนเครื่องบินที่จะให้บริการใน ไตรมาส 3 และ 4 จะเพิ่มขึ้นเป็น 33 ลำ และ 43 ลำ (ไตรมาส 2 อยู่ที่ 25 ลำ) ส่งผลให้อัตราการใช้งานเครื่องบินที่สูงขึ้น 

3. AAV วางแผนจะเริ่มเก็บ fuel surcharge สำหรับเที่ยวบินในประเทศ ตั้งแต่ช่วงเดือน ต.ค. ซึ่งจะช่วยชดเชยต้นทุนค่าใช้จ่ายน้ำมันได้ดีขึ้น

ฝ่ายวิจัยยังประเมินผลการดำเนินงานปกติปี 2565 จะขาดทุนที่ 7.0 พันล้านบาท โดยงวดครึ่งแรกปี 65 มีผลขาดทุน 4.5 พันล้านบาท สำหรับผลการดำเนินงานปกติไตรมาส 3 คาดว่าจะขาดทุนลดลงเป็น 1.5-1.8 ล้านบาท (ไตรมาส 2 ขาดทุน 2.3 พันล้านบาท) จากจำนวนผู้โดยสารที่ฟื้นตัวเร็วขึ้น โดยเรายังประเมินจำนวนผู้โดยสารปี 2565 ที่ 9 ล้านคน เพิ่มขึ้น207% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน (ผู้โดยสาร ครึ่งแรกของปี 65 อยู่ที่ 3.1 ล้านคน) ส่วนปี 2566 ยังประเมินจะเริ่มกลับมามีกำไรได้ จากจำนวนผู้โดยสารที่จะเพิ่มเป็น 16 ล้านคน  

แม้ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น AAV จะ outperform SET ประมาณ 15% จากการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวดีขึ้นดีขึ้นต่อเนื่อง และเชื่อว่าราคาหุ้นจะยังคง outperform SET ได้ จากผลการดำเนินงานปกติที่ดีขึ้นต่อเนื่องในไตรมาส 3 และไตรมาส 4 ที่จะได้ผลบวกจากปัจจัยฤดูกาล, ผู้โดยสารอินเดียและอาเซียนยังเติบโตดี ส่วนผู้โดยสารญี่ปุ่น และฮ่องกง จะดีขึ้นจากการผ่อนคลายมาตรการเดินทางมากขึ้น ขณะที่เราคาดหวังว่าจีนจะเริ่มทยอยผ่อนคลายการเดินทางในช่วงครึ่งแรกปี 2566